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工商時報【元大投信總經理劉宗聖】
從2014年起，每年第2季前後，投資人不免關切中國A股是否能納入MSCI基準指數，而今年機率確實大增。我們看到近期MSCI針對A股納入全球指數提出新方案，包含將外資進出方式由合格境外機構投資者╱人民幣合格境外機構投資者（QFII/RQFII）轉為借道滬港通╱深港通、指數計算以離岸人民幣（CNH）為準，成分股數量也大幅縮減至169檔，同時調降A股在MSCI中國指數、MSCI新興市場的建議權重等，根據摩根士丹利最新報告指出今年A股納入MSC指數的機率超過5成。
過去A股三度闖關不成，原因不外乎流動性問題，例如QFII每月贖回金額不得超過上一年度淨資產20％額度、停牌造成的亂象、金融產品在海外上市必須得到交易所審批等限制，都被MSCI視為阻礙。
中國也展現改革誠意，自中國證監會主席劉士餘上任以來，肩負追求長期中國資本市場穩定健康發展使命，秉持「穩」、「嚴」、「進」基調，積極改革除弊，投機炒作風氣大減，陸股指數走勢持穩，綜觀目前A股確實具備「天時」、「地利」、「人和」3樣條件，今年納入MSCI指數成功機會頗高，指日可待。
首先，相較2015年時陸股市場火紅，上證綜指突破5,000點，當時A股叩關成功呼聲極高，然當時我曾分析，彼時若成功，將是「贏了中國、輸了全世界」的局面。因為當時陸股估值已高，對投資人來說，並非理想進場點，而現在陸股指數位置堪稱允當。
其次，MSCI過去考量重點之一，就是傳統的QFII、RQFII限制多，今年跟過去最大不同在於今年滬港通、深港通已經上路並串接完成，強化資金進出流動性及效率，資本自由流通性有了突破性進展。新方案公布169檔名單集中在符合滬港通、深港通機制下可進行買賣的股票。顯示陸股自2015年股災以來，官方痛定思痛，結構性改革持續進行，隨改革腳步開放，舊渠道已屆功成身退階段。
最後，現任中國證監會主席劉士餘去年臨危受命，上任以來在市場監管及新股發行及後續監理制度多所AKUMA著墨，資本自由流動、市場結構問題正逐漸改善，目前陸股維穩成功，表現獲得市場肯定。
MSCI已耕耘中國市場多年，最早MSCI中國指數只納入B股及香港H股、紅籌股，之後進入二部曲又擴及海外掛牌如美國、新加坡的中國企業，皆相當具有代表性，現在中國A股本身結構持續改善，今年A股納入MSCI全球基準指數若挑戰成功，可預期MSCI指數將更貼近陸股實際樣貌，更忠實呈現中國市場經濟無人機農藥成長狀況。
A股納入MSCI議題影響深遠，因為將牽動以指數為參考的被動式投資資金去向，光是追蹤新興市場指數的資金達1.6兆美元。在A股納入基準指數後，預期將有更多國際中長期投資資金將進入中國市場，長遠將可望改善其資本結構、市場結構及投資者結構。
然而，若是以為成功納入MSCI後，A股將風起雲湧，隨即上演飆漲慶祝行情，則稍嫌樂觀。畢竟中國經濟改革、金融市場改革仍是進行式，體質跟建設還需要持續投入，例如A股停牌情形雖已改善但比例與全球相較仍高，然而中長期中植保無人機國股市可望因此帶來蛻變成長機會，無庸置疑。
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